Wind數(shù)據(jù)顯示，下周（6月14日-6月20日），央行公開(kāi)市場(chǎng)有650億元正回購(gòu)到期，無(wú)逆回購(gòu)到期。若不進(jìn)行其他操作，央行當(dāng)周形成自然凈投放650億元。由于出口向好、順差擴(kuò)大，預(yù)計(jì)資金面在本月將維持平穩(wěn)略緊的態(tài)勢(shì)，央行回購(gòu)操作規(guī)模可能維持地量水平。本周央行凈投放資金1040億元，上周公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放730億，目前已連續(xù)5周實(shí)現(xiàn)凈投放。

安信證券認(rèn)為，貨幣信用增速正在穩(wěn)定下來(lái)，這與近期一系列實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的走勢(shì)比較一致�？紤]到商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整的影響也許大體吸收完畢，同時(shí)考慮到經(jīng)濟(jì)正在筑底的前景，似乎可以認(rèn)為債券市場(chǎng)牛市已經(jīng)走過(guò)了大半部分。

申銀萬(wàn)國(guó)發(fā)布研報(bào)稱，5月貸款投放力度明顯超越季節(jié)性可能并不意味著金融對(duì)實(shí)體的資金支持加強(qiáng)。一方面，總體貸款額度受限的情況下，貸款釋放節(jié)奏加快只能支撐短期經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，未來(lái)的資金投放力度依然堪憂，這與加快財(cái)政支出力度，但全年總體支出可能仍受限于財(cái)政收入的慢速增長(zhǎng)是同一個(gè)道理。另一方面，由于4月份貸款投放力度低于季節(jié)性，4、5兩個(gè)月結(jié)合起來(lái)看貸款的投放節(jié)奏依然相對(duì)正常，這可能意味著5月超預(yù)期的貸款投放可能僅是彌補(bǔ)了4月份投放的不足。但總體來(lái)講，5月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期可能有助于經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)，但經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力不足、信用創(chuàng)造能力減弱的情況下，很難對(duì)后續(xù)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)保持樂(lè)觀。基本面帶給債市的風(fēng)險(xiǎn)依然較小。

此外，在多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，今年6月末的資金面應(yīng)整體無(wú)虞。一方面，定向降準(zhǔn)必然會(huì)釋放一定規(guī)模的資金量。另一方面，同業(yè)清理規(guī)范減少了期限錯(cuò)配，機(jī)構(gòu)對(duì)短期資金需求的自然下降同時(shí)也將顯著降低資金面的波動(dòng)性。在同業(yè)收縮、再貸支持、定向降準(zhǔn)發(fā)力等多項(xiàng)政策接連出臺(tái)的背景下，資金面寬松料將得以持續(xù)。