| 
目前處于紡織服裝需求旺季，盡管旺季不旺，但是剛性需求尚可維系。另外，下游織造企業(yè)無(wú)原料庫(kù)存依舊是隨時(shí)可能爆發(fā)的利多因素。PTA供應(yīng)和需求局面暫時(shí)沒(méi)有惡化，價(jià)格支撐較大。
進(jìn)入3月份以后，PTA價(jià)格弱勢(shì)下行，盡管3月底有小幅反彈，但力度有限。市場(chǎng)普遍看空PTA，主要原因是紡織服裝訂單稀少，終端消費(fèi)疲弱，聚酯庫(kù)存持續(xù)上升。但是PTA的下跌卻并不順利，主要原因是基本面并未全面轉(zhuǎn)弱。
PX價(jià)格暫不具備下跌條件
3月份，因市場(chǎng)集中打壓，PX價(jià)格一度暴跌，從1650美元/噸以上跌至1550美元/噸以下，隨后維持振蕩格局。目前PX和石腦油的價(jià)差依舊維持在近500美元/噸的水平，高于正常價(jià)差。PX利潤(rùn)豐厚，后市存在下跌空間。
但是，目前來(lái)看，PX價(jià)格暫不具備大幅下跌的條件。首先，原油近期依然在100美元/桶以上的高位徘徊，在原油出現(xiàn)持續(xù)下跌行情之前，市場(chǎng)心態(tài)依舊較穩(wěn)，PX價(jià)格也難以大幅下跌。其次，國(guó)內(nèi)PX新產(chǎn)能到三季度才有可能陸續(xù)投產(chǎn)，而二季度國(guó)內(nèi)將有300萬(wàn)噸左右的PTA裝置投產(chǎn)，市場(chǎng)供需形勢(shì)不言而喻，利好PX價(jià)格。再次，雖然有觀點(diǎn)認(rèn)為，需求疲弱壓力可能會(huì)繼續(xù)向上傳遞，從而對(duì)PX價(jià)格產(chǎn)生打壓，但是目前來(lái)看，滌絲日內(nèi)產(chǎn)銷形勢(shì)總體較一季度已經(jīng)有了明顯的回升，輕紡城的布匹成交量持續(xù)上升，市場(chǎng)剛性需求平穩(wěn)，聚酯滌絲庫(kù)存壓力繼續(xù)上升的空間較小，下游倒逼PX價(jià)格下跌的可能性不大。
因此，預(yù)計(jì)PX價(jià)格將保持堅(jiān)挺。而在PTA利潤(rùn)偏低時(shí)期，PX的成本支撐作用將顯得尤為重要。
PTA市場(chǎng)供需沒(méi)有惡化
因年內(nèi)將有1100多萬(wàn)噸的PTA裝置投產(chǎn)，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)PTA的價(jià)格偏悲觀，未來(lái)PTA行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將越來(lái)越激烈，企業(yè)利潤(rùn)將長(zhǎng)期維持偏低水平。但是目前來(lái)看，PTA市場(chǎng)的供需形勢(shì)還沒(méi)有惡化。因成本傳遞遇阻，同時(shí)下游需求壓力向上傳遞，PTA企業(yè)生產(chǎn)大面積虧損，提前開(kāi)始檢修裝置，PTA的裝置開(kāi)工率從95%左右的高位降至83%，PTA市場(chǎng)供應(yīng)量收縮。二季度末，桐昆和遠(yuǎn)東石化的PTA裝置能否順利投產(chǎn)也存在變數(shù)，在此之前PTA供應(yīng)不會(huì)明顯增加。
近期部分現(xiàn)貨企業(yè)停產(chǎn)，轉(zhuǎn)而向現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買PTA以滿足合同貨用戶，直接導(dǎo)致PTA現(xiàn)貨價(jià)格在8600元一線企穩(wěn)。而目前處于紡織服裝需求旺季，盡管旺季不旺，但是剛性需求尚可維系。另外，下游織造企業(yè)無(wú)原料庫(kù)存依舊是隨時(shí)可能爆發(fā)的利多。PTA供應(yīng)和需求局面暫時(shí)沒(méi)有惡化，價(jià)格下跌阻力較大。
存準(zhǔn)率下調(diào)預(yù)期增強(qiáng)
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局4月13日公布的數(shù)據(jù)顯示，一季度GDP同比增長(zhǎng)8.1%，低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增速放緩態(tài)勢(shì)明顯。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議分析了一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，強(qiáng)調(diào)“要加強(qiáng)政策儲(chǔ)備，預(yù)留政策空間，做好應(yīng)對(duì)困難和挑戰(zhàn)的準(zhǔn)備”。為防止經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家有必要對(duì)宏觀調(diào)控和經(jīng)濟(jì)政策適當(dāng)進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，貨幣政策微調(diào)或先行。由于3月份通脹再次頑強(qiáng)上行，降息的可能性不大，降低存款準(zhǔn)備金率是可行的選擇。流動(dòng)性的釋放將為市場(chǎng)帶來(lái)宏觀面的利好。
結(jié)論
PTA基本面還存在較強(qiáng)支撐，預(yù)期下跌空間不大。近期，PTA市場(chǎng)資金持續(xù)流出，從技術(shù)上看，PTA的RSI指標(biāo)出現(xiàn)底背離，期價(jià)下跌動(dòng)能逐漸減弱。如果沒(méi)有資金的介入，PTA期價(jià)可能在多空雙方的拉鋸中糾結(jié)前行，宏觀面利好或?qū)⑹筆TA市場(chǎng)逐漸明朗。
