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4月27-28日，2012年棉花期貨高峰論壇在深圳舉行，和訊網(wǎng)進(jìn)行獨家網(wǎng)絡(luò)直播。新華社特約經(jīng)濟分析師，中國棉花年鑒編委、撰稿人張聞民在論壇上表示，國家儲備數(shù)量應(yīng)該有一個上限，應(yīng)該不會超過600萬噸。但是這樣也會帶來問題，造成大量儲備棉將被動地推向現(xiàn)貨市場，這對下一年度的棉花價格帶來巨大的壓力，因此，后期棉花價格仍然比較令人擔(dān)憂。
相反，如果國際市場的棉花價格繼續(xù)保持現(xiàn)在的低價位，就讓我們的棉農(nóng)和棉花企業(yè)爭相把大量棉花交到儲備棉的倉庫里。給新疆和棉花企業(yè)的老總們建議，在9-11月這3個月內(nèi)要快收購、快加工、快交儲，盡量在11月前把大部分的棉花交進(jìn)去，以免受到后期收儲不能繼續(xù)帶來的價格下跌的影響。
以下是講話實錄：
張聞民：首先感謝主辦單位中儲棉信息中心、中證期貨公司給我提供這個機會。我作為協(xié)辦單位之一––萬達(dá)期貨公司，非常高興有這個機會跟大家匯報、交流棉花市場的形勢和下一步的對策。我今天發(fā)言的題目是2011/12年度棉花市場形勢及期貨經(jīng)營新機遇。
一、上年度中國棉花市場形勢回顧。
由于2010、2011年度棉花出現(xiàn)了極大幅度的下跌、上漲的跌宕起伏，所以我們回顧這個形勢是非常有必要的。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，2010/11年度世界棉花生產(chǎn)量2537萬噸，消費量2493萬噸進(jìn)出口量777萬噸，世界棉花的主產(chǎn)國、消費國棉花產(chǎn)供銷用大致平衡，唯一不平衡來自于中國，我們棉花的缺口達(dá)到300-400萬噸。在這個年度棉花生產(chǎn)量、消費量、進(jìn)口量、出口量、期末庫存量都有一個非常大的特點，就是在前兩年美國、印度、巴西、澳大利亞、烏茲別克斯坦都出現(xiàn)了30%、50%，甚至一倍以上的不同增長，這個增長幅度讓世界棉花出現(xiàn)了一個相對產(chǎn)大于銷的情況。但是，由于各大宗商品在上年度都有30%-80%，甚至1-2倍的大幅增長，棉花就處于各大宗商品價格的洼地。也成為的世界各地投機資金爭相追逐的目標(biāo)。在這個年度我們可以看到，棉花期貨不僅是期貨國內(nèi)和國際兩大市場，現(xiàn)貨和期貨撮合、儲備、進(jìn)口幾個市場，還有籽棉、副產(chǎn)品、皮棉、棉紗、棉布、紡織品、服裝化纖替代品量價齊升，全面輪番大幅普漲。但11月至次年3月的5月當(dāng)中，經(jīng)歷了兩輪漲跌1萬元以上的震蕩波動和持續(xù)下降，分別下跌至19500-20050元的年度最低價。鄭州商品交易所棉花期貨市場2010年年度交易額達(dá)到20萬億的高水平額度，同比上一年度的1.29萬億增長了15倍。我們回顧中國10年來的棉花價格，一般都是1.1萬和1.5萬之間，其中2001年最低價格是8000元，2003年最高價格，現(xiàn)貨是18200，電子撮合達(dá)到19500，因為當(dāng)時棉花期貨還沒有上市，這是僅次于這一次的第二高的棉花價格，所以2010年國際和國內(nèi)的棉花市場創(chuàng)造了歷史上150年以來的最高價格水平。
在2010年，全國和主要的產(chǎn)區(qū)新疆棉花的種植面積大幅度減少，大部分的棉花主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)15%-20%。同時在秋天棉花又推遲上市了20天，受棉花資源供求的短缺影響，在9-11月籽棉的價格從開市的8元漲到14.5元的最高水平，皮棉從1.8萬元漲到3.3-3.4萬元的歷史最高價格。在這一輪上漲中，國內(nèi)尤其是新疆的棉農(nóng)利用棉花市場的高價也是被動的，但是得到了歷史最好的收益。因為新疆的棉農(nóng)在9-11月份他們集中交售棉花籽棉，新疆棉農(nóng)成為了全國最大的這一輪高價受益者。2010年新疆棉花生產(chǎn)量、直接產(chǎn)值達(dá)到創(chuàng)記錄的600-700億元，和上一年度相比，同比350億元凈增250-350億。
我們應(yīng)該看到紡織和服裝企業(yè)對高棉價的上漲是沒有相應(yīng)的傳導(dǎo)到下游，紡織企業(yè)出現(xiàn)了停工、停產(chǎn)，紡織棉花需求有一定量的減少。尤其是化纖替代品沖抵棉花的用棉量達(dá)到30%-40%，所以棉紗的去庫存化成了影響棉花紡織市場價格關(guān)鍵的難點和重點。在中后期遇到較大棉花、棉紗銷售困難的國內(nèi)涉棉企業(yè)棉農(nóng)主要是因為追求過高的價格，做了一定數(shù)量的積壓，有的為了堵市場，把棉花留到8、9月以后，所以沒有進(jìn)行期貨的套期保值情況下?lián)p失非常大，基本上一噸棉花虧損都是8000-1萬元。相比較而言，跨國公司為主的采用無縫隙的期貨、現(xiàn)貨套期保值的方式，讓這些企業(yè)在棉花出現(xiàn)大幅度下跌的情況下，沒有受到任何損失，保持不敗的記錄，這也是我們以后廣大涉棉企業(yè)應(yīng)該借鑒、學(xué)習(xí)的一種經(jīng)營模式。
在2010年、2011年度，國家對過高的棉花上漲采取了多次政策調(diào)控。首先國務(wù)院出臺穩(wěn)定調(diào)控監(jiān)控市場的四大措施和十六項措施，在9-11月國家七部委連續(xù)頒布了調(diào)控棉花市場的政策措施，下達(dá)了維持市場秩序的緊急通知。在第二次我們經(jīng)歷過這一輪上漲的同事們可能都有記憶，就在國家七部委會還沒有開完的時候，當(dāng)大家得知沒有具體的調(diào)控措施，在當(dāng)天還沒有收市的情況下，當(dāng)天棉花的價格就上漲了2000點。
尤其是在10月以后，鄭商所實行了異常交易行為監(jiān)管的工作指引，在附件中把最高人民法院的有關(guān)規(guī)定附在后面，由此可見我們的調(diào)控措施到了非解決問題的地步。在那個時候，鄭商所給有關(guān)的多頭大戶打電話要求平倉，退出交易。所以這一系列的信號和措施肯定會影響，要讓棉花價格有一個相應(yīng)的下跌。所以10月9日鄭商所的棉花期貨1105從33520元降至24170元，紐約期貨由157美分下跌至115美分，每噸下跌8000-10000元。棉花、棉紗相應(yīng)的跌價應(yīng)該說是保護(hù)了紡織和棉花企業(yè)的利益，但是在市場結(jié)果中，我們國內(nèi)的棉花企業(yè)由于沒有及時做期貨套期保值，沒有回避風(fēng)險，所以在大跌情況下?lián)p失非常慘重。
二、2011/12年度中國棉花市場形勢展望。
根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的統(tǒng)計，2011年、2012年度世界棉花的生產(chǎn)量是2692萬噸，消費量2367萬噸，進(jìn)口量844萬噸。尤其是期貨的庫存達(dá)到了1438萬噸，首次出現(xiàn)2006年以來產(chǎn)大于銷325萬噸，庫存消費比達(dá)到了61%。所以，從這里我們可以看到，世界棉花供過于求的狀況在下半年度還要繼續(xù)。
2011年中國和新疆的棉花生產(chǎn)量全球恢復(fù)性的增長。我用“恢復(fù)性的增長”是基于上一年度棉花生產(chǎn)量，中國和新疆棉花生產(chǎn)量有15%-20%的減產(chǎn)，所以我們在2011年中國和新疆的棉花生產(chǎn)年應(yīng)該是一個豐收年，基本上風(fēng)調(diào)雨順。所以在棉花產(chǎn)量上，中國棉花產(chǎn)量達(dá)到了729萬噸，這是美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)。我們中國棉花協(xié)會、農(nóng)業(yè)部、發(fā)改委幾個數(shù)，平均對外公布的數(shù)是720萬噸。還有最低的是國家統(tǒng)計局的數(shù)，是660萬噸。消費量700萬噸，這個數(shù)是萬達(dá)期貨公司觀點的數(shù)據(jù)。進(jìn)口量350萬噸，儲備量400萬噸，下降的棉花生產(chǎn)量350萬噸，其中要說明的就是新疆的350萬噸，按照新疆統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)是289萬噸，我們?nèi)f達(dá)期貨公司在春季和秋季相繼做了兩次大型的新疆棉區(qū)棉花種植面積和生產(chǎn)量的大型調(diào)研，根據(jù)我們的調(diào)研結(jié)果，我們最后的結(jié)論是新疆的棉花生產(chǎn)量增長30%-40%，生產(chǎn)量達(dá)到350萬噸，比新疆統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)多60萬噸。但現(xiàn)在能夠支撐我們數(shù)據(jù)的是國家中纖局在3月31日公布的中纖局根據(jù)公檢的數(shù)，肯定會超過350萬噸。在4月6日國家發(fā)改委張?zhí)庨L參加蘇州會議上，在會議上他認(rèn)為新疆的面積產(chǎn)量是360萬噸。所以我們這個數(shù)據(jù)應(yīng)該說還是比較貼近的。
大家看這個圖表，期貨庫存全世界是1438萬噸，其中中國的庫存是502萬噸，印度的庫存是207萬噸，巴西的庫存是202萬噸。我們從期貨庫存的量可以簡要看出，今年巨量的庫存棉花可能會延續(xù)影響下一年度棉花市場的供求關(guān)系和市場價格。從2001年度中國的棉花價格指數(shù)和進(jìn)口棉價格指數(shù)的比較，我們也可以看出藍(lán)線就是中國棉花價格指數(shù)，基本上在19000以上，在20000以下的水平。同時我們還影響知道鄭商所的棉花期貨價格現(xiàn)在是世界的最高價格，相應(yīng)的現(xiàn)在低價的進(jìn)口外國棉花基本要比國產(chǎn)棉低2500-4000元。我們把2011年、2012年度國內(nèi)棉花市場分為兩個階段，第一個階段是2011年9月至2012年3月收儲期。國家收儲300-400萬噸的儲備棉，價格我們認(rèn)為是在19000-22000元之間，上下窄幅波動，籽棉的價格是8-9元之間，形成中國的儲備棉價和外國進(jìn)口棉價差價達(dá)到2000-4000元，紡織企業(yè)現(xiàn)在進(jìn)口印度和巴基斯坦的棉花，尤其是棉紗差價是更大的幅度。到2011年底，國家下發(fā)了200萬噸的進(jìn)口棉配額，其中有1%灌水的89.4萬噸的進(jìn)口棉配額和110萬噸進(jìn)口加工、滑準(zhǔn)稅配額。我們估計不是現(xiàn)在寫出來的，而是去年6月在大連棉花會議上我們發(fā)的資料，同樣的觀點、同樣的內(nèi)容，實踐上看最后的結(jié)果和我們預(yù)期的情況大致吻合。
第二階段是2012年4-9月國家儲備棉收購結(jié)束后的儲備經(jīng)營期。至2012年3月底儲備結(jié)束，國家已收購313萬噸國家儲備棉和100萬噸進(jìn)口儲備棉，加上2009年結(jié)轉(zhuǎn)30萬噸的儲備陳棉，合計儲備棉440萬噸。2011年、2012年度，棉花臨時收儲預(yù)案，2011年3月國家8部委公布年度棉花收儲預(yù)案，規(guī)定328級收儲到庫價19800元，收儲期2011年9月至2012年3月在全國13省敞開收購不限量，請大家注意收購常量，內(nèi)地棉140萬噸，國家8部委又發(fā)布了下一年度的棉花收儲運量，規(guī)定328標(biāo)準(zhǔn)級到庫價20400元，這個預(yù)案里沒有上一年度的敞開收入的規(guī)定。國家已經(jīng)收儲的440萬噸的儲備棉在下一年度可能就會遇到以下的幾個問題。一是儲備棉庫容不足，現(xiàn)在我們440萬噸的儲備棉，就我們了解的情況，100萬噸的進(jìn)口棉還有相當(dāng)數(shù)量的比例沒有進(jìn)展，這就會遇到一個問題，如果440萬噸的儲備棉加上工商庫存棉花，如果不拋出，下一年度執(zhí)行新年度的20400的收儲棉花預(yù)案可能就會遇到一些困難。所以我們從這里推測國家可能如中儲棉在下半年度，在5-9月份就會拋出一定數(shù)量的儲備棉。從現(xiàn)在大家關(guān)心的，國家不可能用虧損來高價收購、低價拋出，但我們可以看到在2009年結(jié)轉(zhuǎn)庫存的儲備棉，它當(dāng)初的收購價是12600元，即便儲存到現(xiàn)在有3年時間，但我們做棉花都很有經(jīng)驗，都知道，除了顏色發(fā)黃之外，在使用上的影響是不大的，所以這些棉花可能在以后要進(jìn)行拋出的時候，很可能采取的是競拍的方式，價格15000、16000、17000，18000是有可能成功的，如果按照這個價格，中儲棉還是有盈利的。
所以，由于庫容的不足，可能下半年會拋出100-150萬噸。如果今年440萬噸的儲備棉，即使拋出100-150萬噸，還有300萬噸的儲備棉結(jié)轉(zhuǎn)到下一年度，下一年度我們認(rèn)為國家儲備數(shù)量應(yīng)該有一個上限，我們不可能無休止把國內(nèi)的棉花全部都變成國家的儲備棉。這樣我們設(shè)定可能的上限應(yīng)該不會超過600萬噸。這就帶來一個相應(yīng)的問題，就是新年度的棉花產(chǎn)量按照最低的估計，也應(yīng)該是600-650萬噸以上，即使是600萬噸比較低的數(shù)量水平，我們可以設(shè)想，300萬噸的儲備棉結(jié)余到下個年度再收儲300萬噸，可能還剩余300萬噸以上的數(shù)量，就會把它被動的推向現(xiàn)貨市場，在現(xiàn)貨市場來進(jìn)行自由的波動、漲跌，這時候棉花的價格由于今年全世界棉花的大幅度，帶來了期末庫存1400多萬噸的結(jié)轉(zhuǎn)，會對下一年度形成巨大的價格壓力。所以，我們對后期的價格水平是比較擔(dān)心的。
相反，如果國際市場的棉花價格繼續(xù)保持現(xiàn)在的低價位，就讓我們的棉農(nóng)和棉花企業(yè)爭相把大量棉花交到儲備棉的倉庫里。會給新疆和棉花企業(yè)的老總們建議，在9-11月這3個月內(nèi)要快收購、快加工、快交儲，盡量在11月前把大部分的棉花交進(jìn)去，以免受到后期收儲不能繼續(xù)帶來的價格下跌的影響。
下面我簡要說一下萬達(dá)期貨公司在新疆進(jìn)行的大型棉花產(chǎn)地的調(diào)研。我們在春季和秋季每次進(jìn)行了20多天，將近1個月的大型新疆棉花南疆和北疆、地方和兵團的實地調(diào)研，每一次調(diào)研的全程超過7000公里，一共在新疆的兵團、地方建了800個GPS觀測點，通過我們的調(diào)研對新疆棉花主產(chǎn)區(qū)的倉儲運輸、產(chǎn)銷經(jīng)營、期貨庫存和新年度棉花種植面積、種子品種、生產(chǎn)成本種子結(jié)構(gòu)模式、機采面的比例，產(chǎn)量預(yù)測等專題調(diào)研，取得的期貨還是比較可靠、比較顯著的。
我們認(rèn)為全疆棉花種植面積增10%-15%，其中北疆種植面積增加20-30%。南疆種植成本、人工，2011年度棉花種植成本是1800元，按照人工費就是拾花工和機采面，比上一年度增加了15%。良種補貼已經(jīng)擴大了全范圍，我們建議良種補貼的補貼額從現(xiàn)行的13億增長到30億。新疆采取了普遍的高密度、矮密早的種植模式，精量播種施肥膜下的滴灌、機采棉高效創(chuàng)新技術(shù)。播種的時候90%都按照機采棉模式進(jìn)行播種，但是在采摘的時候，全兵團機采棉的面積基本達(dá)到了50%，其中農(nóng)八師達(dá)到了80%的高頻率，這是上一年度新疆的果樹和林果在上半年度出現(xiàn)了一定幅度的增產(chǎn)、超產(chǎn)，北疆的番茄，我們知道新疆的番茄醬占全國的90%，所以新疆很多農(nóng)民都種番茄，但前年度的番茄加工成番茄醬以后，到去年采摘的時候還沒有銷售出去。我們預(yù)計這個年度棉花種植面積，新疆會繼續(xù)增長。所以2011年、2012年度棉花的生產(chǎn)量達(dá)到了350萬噸。
我們今年春季的萬達(dá)期貨棉花產(chǎn)區(qū)大型調(diào)研從5月7日開始到6月初結(jié)束，基本上將近一個月。在下一次四川成都5月17、18日的棉花高峰論壇，萬達(dá)期貨公司還準(zhǔn)備進(jìn)行棉花調(diào)研的發(fā)布會，請我們各位在座的代表有機會和我們一塊分享下一年度棉花產(chǎn)量的預(yù)測。
我們預(yù)計2011年度中儲棉已經(jīng)收購了313萬噸國產(chǎn)面和100萬進(jìn)口出，所以拋儲輪儲的數(shù)量巨大。2012年國家收儲價20400元，將遇到儲備棉庫容嚴(yán)重不足，所以下半年將拋儲輪儲100-150萬噸，可能會先拋儲2009年30萬噸的陳棉，以及新疆面基本都采用塑鋼袋，江蘇的塑鋼袋質(zhì)量最好，新疆有一些單位訂購的塑鋼袋質(zhì)量不過關(guān)，現(xiàn)在出現(xiàn)一個問題，沒有到5月、6月、7月、8月最熱的時候，塑鋼袋的崩包率達(dá)到30%。主管倉儲運輸?shù)念I(lǐng)導(dǎo)跟我講，如果要拋儲，要把這部分的棉花拋出去，因為不能在倉庫繼續(xù)存放。還有機采棉，這一年度收儲的機采棉數(shù)量也比較大。
我們看鄭商所交割庫注冊期貨倉單棉和有效預(yù)報倉單棉。截至4月25日，鄭州商品交易所注冊倉單棉2907張，折合116280噸，有效預(yù)報999張，按80%合格率折合31968噸，合計折合148248噸，其中80%為4級內(nèi)低低級棉，期貨棉4級貼水500元，現(xiàn)貨棉差價800-1200元，所以多頭買方難以高價接受低級棉，所以我們做買5賣9的企業(yè)可能要注意這個問題，大部分都把5月移倉到9月，下個月進(jìn)入到交割月以后，棉價可能會有相應(yīng)的下跌。
還有化纖替代品市場價。2010年/11年度和2011年/12年度，化纖替代量在棉花價格持續(xù)高漲的基礎(chǔ)上，替代的比例達(dá)到30%或者更高�；w企業(yè)生產(chǎn)的黏膠滌綸短纖，我們根據(jù)不完全統(tǒng)計是300-500萬噸，各家企業(yè)情況不一樣，但預(yù)計達(dá)到這樣的數(shù)量。所以我們在上年度和本年度棉花消費量我們提為700萬噸，主要原因之一，一個是紡織企業(yè)用棉的減少，二是化纖替代品替代數(shù)量比較大。
在新疆上一年度國家在新疆農(nóng)發(fā)行給新疆涉棉企業(yè)貸款500億以上的資金來收購籽棉交儲，但現(xiàn)在遇到的問題是5月，最晚到7月一定要實現(xiàn)還貸還息的“雙結(jié)零”，如果不按時還款，下一年度的貸款會減少，所以對涉棉企業(yè)壓力非常大。如果現(xiàn)在現(xiàn)貨棉銷售不暢的情況下，5月至7月會迎來一輪國產(chǎn)棉花降價的潮流。
下面是鄭商所經(jīng)營優(yōu)勢和萬達(dá)期貨公司在期貨經(jīng)營研發(fā)服務(wù)體系的提法，我們書面的文稿給各位代表都發(fā)了，我這里就不再說了，希望以后有機會我們進(jìn)行多方面的合作和經(jīng)營，謝謝大家!
本論壇首次在深圳舉行，由中儲棉花信息中心、中證期貨有限公司主辦、洲際交易所及多家期貨公司承辦。(和訊網(wǎng))
